原文(中文) GBTCは40,000BTCのロックを解除しようとしています。市場は強気または弱気になりますか？ファイナンス
※自動翻訳
最近、ビットコインが25,000ドルに急落する可能性があるというJPモルガン・チェースの分析は、暗号コミュニティで多くの議論を引き起こしました。一部のアナリストは、グレースケールビットコイントラストファンド（GBTC）の多数のBTCがロック解除され、市場価格はさらに下落します-他に何もないとしても、グレイスケールは7月18日にロック解除されたGBTCシェアに少なくとも40,000BTCを含めます。
この場合、ほとんどのアナリストはビットコイン、そしてある程度は全体の数を感じるかもしれません通貨市場は短期的な弱気トレンドから逃れることができませんでした。 JPMorgan Chaseが分析したように、6月と7月の6か月のロックアップ期間を終了したGBTC株の売却は、ビットコインのもう1つの逆風になる可能性があります。
ただし、この記事では、これらの市場分析の解釈を試みます。悪い市場とは異なり、そのようなイベントは限られた期間だけビットコインに影響を与える可能性があり、デジタル通貨市場の長期的な発展を変えるべきではありません。
GBTC割引
次のグラフは、GBTCの純資産価値の割引とプレミアムの傾向を示しています（出典：YahooFinance）。
短期的には、一部のアナリストはビットコインについてまだ楽観的であり、価格が今後3か月で60,000〜80,000米ドルに達する可能性があるとさえ予測しています-少なくとも、これはチャート分析で見ることができる結果です。今年の3月にビットコインの価格がかつて55,000米ドルに急騰したとき、それはすぐに約65,000米ドルに跳ね上がりましたが、その後急速に下落しました。
GBTCがカナダのビットコインで使用されていることを誰かが発見しました両替いくつかの新しく発売されたビットコインETF（目的など）も準拠したビットコインエクスポージャーを提供するため、トレーディングファンド（ETF）は置き換えられます。間もなく、グレイスケールビットコイントラストファンドは純資産価値の割引を経験し始め、割引率は数週間増加しています。 4月になると、GBTCのディスカウントトレンドがまだ抑制されていないことに多くの人が気付いたため、市場の懸念が高まりました。
ただし、GBTC割引はビットコインの価格の下落の理由ではありません-しかし、GBTC割引は機関がさらなる市場成長を妨げる可能性があることに注意する必要があります投資消費者と適格投資家は、GBTCのプレミアムが高すぎて55,000〜65,000米ドルの価格で購入できないと感じています。
上のグラフは、GBTCの純資産価値に対する割引傾向を示しています（出典：Yahoo Charts）
実際、2021年2月以降、GBTCは10〜15％の割引率で取引されています。
米国証券取引委員会の基準によると、2020年の初めから、グレイスケールビットコイン信託基金のGBTC株式のロックアップ期間が1年から6か月に半減しました。これが主な理由である可能性があります。 GBTCに対する機関投資家の関心の高まり。要因の1つ。
ただし、GBTCで割引が発生している間は、市場を分析する際により多くのデータを参照する必要があります。
BTCホールディングス-グレースケールはGBTCの発行を停止します
上の画像のソース：CryptoQuant
まず第一に、私たちが考慮しなければならないことの1つは、JPモルガンチェースが見つかりました。グレースケールがホストするビットコインは利用できません！言い換えれば、Grayscaleは暗号通貨市場でビットコインを販売せず、それらのビットコインの保有は、暗号通貨市場の感情を表す場合とそうでない場合がある米国の店頭市場OTCQXに残り続ける可能性があります。一般的に言って、市場のセンチメントは影響を受けないはずです。結局のところ、GBTCは長期間（数年）非常に高い保険料率を維持していることがわかりました。
上の図の「赤い線」は、グレースケールがホストするビットコインを表しています。この曲線では、数か月以内に成長の変化が見られないことがわかります。これは、グレースケールが新しい株式を売却していないことを意味します。では、なぜグレイスケールは新しいGBTC株の発行をやめることにしたのでしょうか。ここに2つの理由があります。
1.世界規模で、ビットコイン上場投資信託が登場し始めました。たとえば、カナダで発売されたビットコインETFは、ほとんどの機関投資家を魅了しました。彼らはもはやOTC流通市場を選択せず、グレースケールのビットコインにもつながっています。信託基金。正味資産価値は割り引かれます。
2.グレイスケールはまた、独自のビットコイン信託基金をETFに発展させることを望んでいますが、それでも規制当局から強く抵抗されています。
2021年4月、ビットコインの価格が基本的に60,000ドル前後で推移したとき、グレースケールGBTCを通じてビットコイン市場に新たな機関投資家の資金が参入していないことがすでに発見されました。しかし同時に、いくつかのカナダのETFを通じてビットコイン市場に参入する資金の量はますます増えています。
グレースケールロジスティクスの流入
2019年以来、グレースケールと機関がビットコインの露出を増やし続けている方法について多くのニュースを見てきましたが、人々は実際の状況を見ていなかったようです。 「現物流入」（現物流入）は、非常に興味深いもう1つのグレースケール指標です。明らかに、グレースケールビットコイン信託基金に関係する「物理的オブジェクト」は主にビットコインですが、テザーなどの場合もあります。 。上場株式。
驚いたことに、Grayscaleは2019年以来、そのような指標をリリースしていません。主流メディアは、Grayscale Bitcoin TrustFundの実際の流入はすべて法定通貨からのものであると確信しています。しかし、グレイは関連する「流入」を明らかにしたことはなく、少なくとも公式情報はこれ以上なく、人々の期待からはほど遠い。
上：GBTC-機関は店頭取引でビットコインをダンピングしています
現在の観点からは、純資産価値の割引が5か月間続いているため、GBTCの弱さの兆候はすでに明らかです。デジタル通貨業界の多くの「ソーシャルメディアインフルエンサー」は、GBTCの割引は一時的なものであると主張しました。この見方は間違っていただけでなく、ファンを故意に誤解させました。
グレイスケールビットコイン信託基金がOTCQX流通市場で解き放たれ、大規模な売却がトリガーされ、スポット取引所が購入したビットコインが市場の清算のペースに追いつかなくなると、ビットコインの価格が影響を受けます。この状況は2021年の初めから何度も発生しています。グレイスケールビットコイン信託基金の6か月のロックアップ期間が終了した後、各売却によりビットコインの価格調整が発生します。
一部のビットコイン建て投資家はGBTCを介して裁定取引を試みましたが、現在、純資産価値の割引がますます悪化しているため、彼らの計画は中断されています。
一方、多くの暗号通貨ファンドは、GBTCの莫大なプレミアムを利用して多数の裁定取引を実行しようとし、ビットコインがこの6か月でクラッシュするのを防ぐためにヘッジするのに不足します。
GBTCロックアップ期間が終了します-「問題のある」BlockFi
上の画像のソース：QCPCapital
上の図は、QCPキャピタルによるGBTCのヘッド投資家のポジションを示しています。その中で、2021年の第1四半期（直近の四半期）にどのGBTC投資家がポジションを増やし、どの投資家がポジションを減らした後、どの投資家が残っているかを確認できます。同じ。
上の画像のソース：QCPCapital
上の写真では、BlockFiが2020年の第4四半期に獲得したポジションの半分を売却したことがわかります。
BlockFiは実際には典型的なGBTCアービトラージモデルです。販売する場合、スポット取引所からビットコインを買い戻し、投資口座の利息を返済することが期待されています。実際、GBTCの巨額のプレミアムを使用して裁定取引を実行しようとしている多くのファンドが市場にあり、それらはすべて、6か月のロック解除期間中のビットコインの崩壊という極端な状況に直面するための関連するヘッジに備えています。
ただし、GBTCの純資産価値が割り引かれ始めると、GBTCが提供する年間収益率では投資家の損失をカバーするのに十分ではなくなるため、BlockFi投資家に問題を引き起こす可能性があります。
結論として
この記事では、いくつかの重要な事実を提供することにより、GBTCの現在の状況を調査および分析し、いくつかの問題を明らかにしようとしています。
JPMorgan Chaseは、ビットコイン市場に長期的な強気の兆候が現れる前に、グレイスケールビットコイン信託基金のBTCのロックが解除されると、価格がさらに下落し、25,000米ドルの範囲に達する可能性があると考えています。同時に、JPモルガン・チェースとは異なる声が市場に出ており、一部のアナリストは、「スポット」市場での買い圧力が高まり、代わりにBTCの価格が上昇すると考えています。
JPモルガンチェースは楽観的ではない分析を行いましたが、GBTCが何度もロック解除された後の市場の動きを包括的に考慮していませんでした。また、GBTCプレミアムがマイナスになる状況（つまり割引）も考慮していませんでした。今年の5月まで、JPモルガンチェースはビットコインを宣伝し、暗号通貨取引プラットフォームを開くことを計画していました。
ビットコインの価格が一部のアナリストのようになったとしても、グレイスケールビットコイン信託基金のロックが解除されるとBTCの価格は下がるでしょうが、それは短期間しか続かないはずです。結局のところ、すべてのGBTC株は取引することができます-ロック解除後の米国のカウンター市場はOTCQXで取引されているため、このミニベア市場で最後に下落する可能性があり、短期的に現れる可能性があります。
最後に、この記事は投資の推奨ではなく、「グレイスケールビットコイントラストファンドのロック解除」の特定のイベントを分析するためのものであることに注意してください。
この記事はメディアからのもので、原作者はPanteraです。
翻訳者|モニ
。
元ソース
続き・詳細はこちら （中文）
