ステーブルコインはお金ではない、と連邦弁護士は言います

「TamingWildcatStablecoins」というタイトルの新しい論文は、米ドルのステーブルコインの規制オプションを示しています。

紙はステーブルコインのリスクについて議論します

新しい 論文 イェール大学のエコノミスト、ゲーリー・ゴートンと共同で米連邦準備制度の弁護士ジェフリー・チャンが執筆したものは、ステーブルコインの規制の枠組みを提案しています。

今日、さまざまな民間企業によって発行された米ドルで裏付けられたステーブルコインは1,000億ドルを超えています。 USDで1：1に裏打ちされたステーブルコインは、主に暗号通貨セクターの従来の銀行システムの代替として人気が爆発的に高まっています。

それらの人気は、ステーブルコインが世界の金融の安定にもたらすリスクと伝統的な通貨システムへの影響について話している規制当局からの懸念を引き起こしています。

ZhangとGortonによると、民間企業が発行したステーブルコインはかなり採用されていますが、米国経済への潜在的なリスクを軽減するために規制する必要があります。

彼らはのアナロジーを使用しました フリーバンキング時代、米国で1837年から1863年にかけて、民間銀行や企業が金と銀に裏打ちされた紙幣を発行できる期間。 当時、私的発行通貨は、特定の発行銀行の認識されたリスクと地理的条件に基づいて異なる価格で取引されていました。 多くの人は、通貨がその価値について何の疑問もなく取引で受け入れられるという原則である、質問なし（NQA）を満たさなかったために、最終的に短期間で失敗しました。

デュオは、フリーバンキング時代の紙幣と同様に、ユーザーはステーブルコインの価値を確信していない可能性があると書いています。 彼らはまた、市場の懸念と彼らを支援する資金の透明性の欠如のために、ステーブルコインは市場の懸念と彼らを支援する資金を取り巻く透明性の欠如のために質問なし（NQA）の原則を満たさないと述べた。 この問題について、著者は次のように述べています。

「ステーブルコインは、裏付けに関する信頼性の問題があるため、NQAの原則を満たしていないため、交換手段として効率的に使用できないため、まだお金ではないと主張します。」

著者らは、テザーなどのさまざまなステーブルコインの価値は、透明性が欠如しているため不透明なままであり、取り付け騒ぎのようなリスクをもたらすと付け加えました。 著者によると、この透明性の欠如は、急成長しているステーブルコイン市場にとって重大な懸念事項です。 彼らは言った：

「コイン保有者が裏付けについて疑いを持っているためにステーブルコインが安全であると認識されない場合、彼らは発行者に走る傾向があるかもしれません。」

これらの議論を提唱し、著者らは、政府は「資金発行を独占する」べきであると述べた。

最後に、著者らは、米国政府と連邦準備制度がセクターを規制するための2つのオプションを提案しました。

最初の提案は、ステーブルコインを「保険付き銀行規制境界」として中央銀行の財務省が支援する公的資金に変換することでした。 2番目のオプションは、FRBが独自の中央銀行デジタル通貨（CBDC）を開始した後、すべてのプライベートステーブルコインに課税することでした。 ペーパーは、FRBがCBDCを立ち上げる計画を早めるべきであると示唆することで締めくくられました。

この論文は、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が上院銀行委員会とステーブルコインと暗号通貨について話し合ったわずか数日後に発表され、規制当局は民間企業が発行した商用ステーブルコインを調査する必要があると繰り返し述べました。 一方、米国財務長官のジャネット・イエレンは、ステーブルコイン規制について金融市場ワーキンググループと話し合う予定です。

そのような規制が機能するようになった場合、それらはより広範な暗号通貨市場に影響を与えることになります。