テラとは？ ステーブルコインのブロックチェーンの説明

Terraは、アルゴリズムによって管理された、シニョリッジベースの法定不換紙幣のステーブルコインに分散型のエコシステムを提供することを目的としたスマートコントラクトブロックチェーンです。

テラアンパック

Terraは、ブロックチェーンプロトコルであり、現実世界の法定通貨に固定されたアルゴリズム的でスケーラブルなステーブルコインを利用した、支払いに重点を置いた金融エコシステムです。

プロトコルは2018年1月にTerraformLabsによって開発されました。TerraformLabsは、シリアルアントレプレナーのDanielShinとDoKwonによって設立された韓国のブロックチェーン企業です。 Terraの2つの主要なエコシステムコンポーネントは、「Terra通貨」として知られるステーブルコインと、ガバナンスおよびユーティリティトークンであるLUNAです。 これら2つの要素のバランスは、地球（ラテン語でテラ）と月（ラテン語でルナ）が重力の安定性と回転を互いに依存している方法に類似していることを意味します。

エコシステムは現在、韓国ウォン、モンゴルトゥグルグ、IMFのSDR通貨バスケットなど、複数のTerra通貨をサポートしていますが、Terraの主力製品はネイティブのUSDペグステーブルコインであるTerraUSD（UST）です。 現在、市場で5番目に大きいステーブルコインであるUSTは、業界で最も急速に成長している資産の1つであり、発売から1年以内に時価総額25億ドルに達します。

Terra Stablecoinsはどのように機能しますか？

MakerDAOのDAI、Fei ProtocolのFEI、AmpleforthのAMPLのような他の分散型アルゴリズムステーブルコインとは異なり、それぞれ過剰担保、部分準備、またはリベースに依存してペグを維持しますが、Terraのステーブルコインは弾力性のある金融政策を活用して価格の安定性と成長を確保します。

弾力的な金融政策は、テラステーブルコインが需要のリアルタイム変動に応じて供給を調整することによって価格の安定を達成することを意味します。 これには、シニョリッジが重要な役割を果たします。 金銭的には、シニョリッジとは、金銭の名目価値とそれを生産するためのコストとの差を指します。

Terraの場合、プロトコルはデュアルトークンメカニズムを利用して価値を獲得し、ステーブルコインの価格を安定させます。 USTがペグから逸脱した場合、システムはLUNAを使用して、USTとLUNAをUSTの目標為替レートである1米ドルで交換しようとしているカウンターパーティに同意することにより、USTの価格を安定させます。

USTを作成するには、ユーザーは同等の金額のLUNAトークンを書き込む必要があります。 たとえば、LUNAの現在の市場価格が38.87ドルである1,000 USTをミントするには、25.72のLUNAトークンを書き込む必要があります。 一方、1,000ドル相当のLUNAを作成するには、ユーザーは1,000USTを燃焼する必要があります。

本質的に、Terraステーブルコインは市場の力を活用することで価格の安定性を維持します。 1つのUSTの値が1ドルの値を下回る場合、ユーザーとアービトラージャーは1つのUSTを燃やして、1ドル相当のLUNAを取得できます。 1つのUSTの価値が1ドルを超えると、1ドル相当のLUNAを燃焼して1つのUSTを取得し、その過程で「シニョリッジ」を収集できます。

LUNAトークンは、ボラティリティ吸収ツールとして機能し、シニョリッジと取引手数料を通じて報酬を獲得します。 Terra通貨の需要が増えると、システムはTerra通貨を鋳造し、その見返りにLUNAを獲得し、獲得したLUNAの一部を燃やして、供給を不足させます。 さらに、LUNAはステーキングによるTerraトランザクションの検証に使用されるため、LUNAスタッカーはプロトコルによって請求されるトランザクション料金も獲得します。

このメカニズムが機能しているため、Terraステーブルコインは、過剰担保されることなくペグを維持し、市場に出回っている他のアルゴリズムステーブルコインと比較して、資本効率が大幅に向上し、スケーラブルになります。

プロトコルはどのように機能しますか？

TerraはCosmosSDKに基づいて構築されており、Tendermint Delegated-Proof-of-Stake（DPoS）コンセンサスメカニズムを使用しています。

プロトコルは現在、委任された最大の利害関係者によって決定される130のバリデーターのセットに依存していますが、ネットワークは将来的に300のバリデーターに増加する予定です。 Terraバリデーターの主な役割は、フルノードを実行してブロックをチェーンにコミットすることにより、トランザクションを検証、決済し、ネットワークを保護することです。 簡単に言うと、プルーフオブステークベースのブロックチェーンのバリデーターは、プルーフオブワークベースのブロックチェーンのマイナーと同様の役割を果たします。つまり、ネットワークを保護し、コンセンサスを維持するのに役立ちます。

Terraでマイナーまたはバリデーターになるには、ユーザーは自分のLUNAトークンを結合（最低21日間ロック）するか、他のユーザーにLUNAのステークを委任させる必要があります。 LUNAスタッカーは、トークンをバリデーターに委任して委任者になることができます。

委任者と検証者は同じ機能を持ち、同じ利益と責任を共有します。 つまり、委任者はバリデーターによって発生した手数料の一部を獲得できますが、ステークを委任したバリデーターが誤動作した場合、資金を失うという脅威にも直面します。 バリデーター（および拡張バリデーター）は、二重支払い攻撃を実行しようとしたり、長期間非アクティブのままにしようとすると、賭けられたトークンがスラッシュされることに直面します。

他のコンセンサスメカニズムと同様に、TerraのDPoSコンセンサスモデルは「飴と鞭」のインセンティブ構造を採用しています。 Terraの場合、検証者と委任者は、取引手数料とシニョリッジを通じて報酬または「ニンジン」を獲得します。 同時に、「スティック」は、不正行為の場合に「スラッシュ」されたり、賭けられたLUNAを失ったりする脅威です。

地方分権化、ガバナンス、そして未来

バリデーターが数百個しかないため、Terraは最も分散化されたブロックチェーンではありません。 Cardano、EOS、TRONなどの他のDPoSベースのブロックチェーンと同様に、Terraは、分散化の側面で妥協しながら、パフォーマンス、スケーラビリティ、および相互運用性を最適化します。

Terraは依然として主にTerraformLabsによって開発および保守されていますが、LUNAトークン所有者はステーキングを通じてガバナンスに参加できます。 Terraバリデーターは、議決権として賭けられたLUNAを使用して、プロトコル改善提案を提出し、変更に投票することができます。

ブロックチェーンパラメーター、報酬の分配、取引手数料、Terraの財務からの支出など、特定のプロトコルの変更は自動的に適用できますが、他のより複雑な提案は、コミュニティによって投票されると、TerraformLabsのコア開発チームによって手動で実装されます。

今日、他のほとんどのレイヤー1プロトコルは暗号通貨のネイティブに対応していますが、Terraの堀は、採用と成長の戦略において、内向きではなく外向きに見えるというものです。 USTのような相互運用可能でスケーラブルなステーブルコイン、アンカーのようなシンプルな貯蓄プロトコル、合成株式取引プラットフォームのミラーを備えたTerraは、暗号圏を超えて拡張し、現実世界での採用を促進する安定した直感的な環境を作成するのに適しています。

これまでのところ、このアプローチは成功していることが証明されています。 Terraは現在、市場で世界で11番目に大きい暗号通貨であり、 時価総額 156億ドルの ロックされた総額86億ドル ネットワーク上のプロトコル間。 待望のコロンバス5アップグレードの差し迫った導入により、イーサリアムのEIP-1559アップデートと同様のLUNAのデフレメカニズムが導入され、Terraは人気が高まり続ける態勢が整っています。