WBTC、WETH、および時間の経過に伴う関連性の問題

狂気のタッチなしで偉大な心はこれまで存在していません。 匿名性は新しい名声だと彼らは言う。 秘密のアイデンティティを持つ仮名の著名人ほど好奇心を刺激するものはありません。 それは変装した祝福です。 それは人々がそのベールの下で安全で保護されていると感じるのを助けるからです。

歴史は、「匿名」の道を選んだにもかかわらず、名声を得た人々の例でいっぱいです。 ビットコインの見かけの作成者である中本聡はそのような人物の1人です。

中本は今でも謎の人物ですが、ビットコインの作成の背後にある彼の目的はなぞなぞではありませんでした。 彼は、エリートや他の伝統的な金融システムの旗手から通貨の管理を奪い、それを一般人の手に委ねることを意図してそれを考案しました。

10年後、ビットコインとその基盤となるテクノロジーは時代遅れになりました。 他の新しいネットワークと比較すると、ビットコインのユーティリティは引き続き制限されています。

最近のTaprootのアップグレードにもかかわらず、宇宙からの一部はすでに「遅い」および「非効率的な」タグをビットコインに付け始めています。 まあ、そのような人々も完全に間違っているわけではありません。 ビットコインは、4年間の長いギャップの後、前述のアップグレードに注目しました。 それでも、それほど高速ではないトランザクションと確認の速度は、引き続き障害として機能します。

さらに、他のブロックチェーンネットワークとは異なり、ビットコインネットワークユーザーはDeFiサービスのホストをネイティブに利用できません。 現在、ほとんどの新しい発明の主な推進力はニーズであることが知られています。 中本は、ネットワークの将来の欠点に対応するために、10年前に最大限の注意を払い、事前に計画およびプログラムされたものを持っていましたが、うっかりしていくつかの側面を見逃していました。 そして、相互運用性は依然としてその1つです。

ブロックチェーンの進化

ビットコインはイーサリアムの言語を話すことができず、イーサリアムもビットコインの言語を話すことができません。 必ずしもイーサリアムネットワークでビットコインを使うことはできませんし、ビットコインのネットワークでイーサリアムのスマートコントラクトを利用することもできません。

まあ、ブロックチェーンのために存在する単一の万能ソリューションはありません。 各エコシステムは、スケーラビリティ、プライバシー、プログラマビリティ、およびセキュリティを中心に展開する区別を提供します。 ユーザーの多様なニーズは個々のプラットフォームの多様性を証明していますが、経済的な観点からは、ユーザーが互いに通信できないことが大きな障害となっています。

当初、チェーン間の相互運用性は、プロトコルの元のアイデアに統合されていませんでした。 それにもかかわらず、テクノロジーが成長するにつれて、クロスチェーンソリューションの必要性が生じました。 事実上、欠落している「相互運用性」パズルのピースに対応するために、ラップされたトークンが導入されました。

相互運用性のためのラッピング

Wrapped Bitcoin、Wrapped Ethereum、renFILなどのトークンはしばらくの間このスペースに存在していましたが、投資家はそれらに注意を払っていません。 ただし、DeFiスペースに関連する人々は、合理的に彼らに依存してきました。

先に進む前に、そのようなトークンが何であるかを最初に知ることが重要です。

ラップされたアセットは、その値が固定されている別の暗号のトークン化されたバージョンです。 バッキングアセットはラッパーと呼ばれるボールトに配置されるため、ラップされたアセットと呼ばれます。 そのため、ラップされたトークンは通常、それが表すアセットと同じ値を維持します。

たとえば、ラップされた各ビットコイントークンは1つのBTCによって支えられています。 したがって、理論的には、これらのトークンの価格はほとんどの場合ほぼ同等のままです。

出典：Santiment

まあ、ある程度、ラップされたトークンは、別のアセットから値を取得し、同じロジックに従って機能するため、ステーブルコインに似ています。 ここでの主な違いは、前者は通常法定通貨からその価値を引き出すのに対し、後者の場合、それは主に別のブロックチェーンにネイティブに「存在する」資産であるということだけです。

さて、すでに上で強調したように、これらのトークンが作成された主な理由は、相互運用性、または他の方法ではサポートされていないブロックチェーンで繁栄するコインの能力を高めるためでした。

つまり、一言で言えば、トークンは主に他のブロックチェーンで作業する目的でラップされます。

ERC-20の方法

イーサリアムは、宇宙で最も古いが最もファセットのあるブロックチェーンの1つです。 実際には、ビットコインは文字通りそのブロックチェーンからイーサリアムにジャンプすることはできません。 したがって、ETHのブロックチェーンでBTCを使用するための解決策は、ERC-20標準に準拠してイーサリアムにアセットを作成することでした。

現在、投資家はより高いリターンを得るためにイーサリアムとアルトコインに投資することを好みますが、流動性の大部分は依然として国王ビットコインによって保持されていることを忘れてはなりません。

現在、集中型取引所では、ステーブルコインに次いで最も好ましいペアはBTCのままです。 DEXを使用している場合、最も一般的なペアは通常、ETHやSOLなどの代替手段を使用します。 したがって、後者のカテゴリーの取引所は必然的にはるかに少ない量を登録し、その結果、流動性の危機に直面することになります。 したがって、BTCを他のブロックチェーンにブリッジすることは、DeFiスペースの流動性の問題を解決するのに役立ちます。

したがって、現在、イーサリアムでトークンをラップすることは、既存の暗号資産をERC-20トークンに変換するプロセスです。 ERC-20トークンがトークン設計で最も広く使用されている標準であることは十分に確立されています。 スマートコントラクトのルールがdApp、DEX、およびその他の貸付プロトコルとの互換性を維持していることを確認します。

最近の記事で強調されているように、DEXは過去数週間で靴下を引き上げ、ゲームを改善し始めました。 DEXの総取引量は時間の経過とともに何とか増加し、ラップされたトークンは依然として同じものの主要な扇動者の1つです。

WBTCは明らかにビットコインからイーサリアムエコシステムに流動性をもたらすことができました、そしてデューンアナリティクスからの最近のデータもそう指摘しています。

時間の経過とともに、DEXの毎月のWBTCボリュームはマクロレベルの増加を目撃しました。 5月以降のフラッシュクラッシュでも同じようにわずかに転倒しましたが、7月から10月の期間に一貫して上昇しました。

11月の水準は、これまでは低いように思われますが、その後の数か月ですぐに追いつく可能性があります。

出典：Dune Analytics

他のラップされたバリアント

WBTCとは別に、他のトークンのラップされたバージョンも存在します。 たとえば、イーサリアム自体には、WETHと呼ばれる独自のラップされたトークンバージョンがあります。 なぜイーサリアムが独自のラップされたトークンバージョンを必要とするのか疑問に思うかもしれません。

イーサリアムのブロックチェーンの自国通貨であるETHは、ERC-20標準が実装される前に作成されました。 したがって、イーサリアム自体はERC-20と互換性がなく、仲介なしで他のERC-20トークンと直接交換することはできません。 そのため、開発者は2つのインターフェイス（1つはEther用、もう1つはERC-20トークン用）を実装する代わりに、EthereumをラップしてERC-20標準にアップグレードすることにしました。

そのため、Etherをラップすると、Ethereumと他のERC-2oトークン間のシームレスな交換が容易になります。 したがって、多くのdAppとDEXは、分散型P2P取引を促進するためにETHではなくWETHを使用します。

イーサリアムのビットコインが独自のERC-20バージョンを持っているのと同じように、そしてファイルコインもそうしているのと同じように。 昨年の最後の四半期に、ConsenSys Codefiは、Renプロトコルを使用してFilecoinのネイティブFILトークンをERC-20バージョンに変換するためのDeFiブリッジを導入しました。

イーサリアムに入ると、FIL HODLerは基本的にrenFILをDeFi貸付市場の担保として預け入れ、利息を取得したり、それに対してさらにFILを借りたりすることができます。 これを書いている時点で、12万2千を超えるrenFILトークンがすでにイーサリアムで発行されていました。

出典：Dune Analytics

利回りの追求

DeFiプラットフォームは、投資家が受動的な収入を得るのに役立つことが知られています。 元のユースケースとは別に、単にそれらを所有するだけで、HODLerは追加の利回りを取得します。 CompoundやAAVEのようなネットワークはまったく同じことをします。

DeFiスコアのデータによると、CompoundのWBTCのDeFiスコアは8.9であり、0.06％の過去の利回りを提供しています。 まったく同様に、0.04％の過去の利回りで、AAVEでのWBTCのDeFiスコアは執筆時点で8.3を中心に回転しました。

ある程度、受動的所得と追加の利回り要因は、貿易量をCEXからDEXにシフトするのに役立ちました。

ソース：app.defiscore.io

「グレー」の裏地

さて、ラップされたトークンには、上で強調したように、独自のポジティブのセットが付属していることは間違いありません。 さて、派手な面にもかかわらず、このコインには別の汚れた面があります。

たとえば、WBTCがイーサリアムで動作する場合、WBTCは独自のネイティブブロックチェーンサポートを失います。 さまざまなセキュリティ基準と料金メカニズムに準拠する必要があります。 プライバシーと地方分権化も、かなりの程度まで妨げられます。 さらに、ラップされたトークンの鋳造料金は、実際にはかなり高いです。

さらに、そのようなトークンは、標準的な廃止の傾向もあります。 本質的に、ERC-20標準全体が関連性を維持できない時点が来るかもしれません。

それにもかかわらず、ラップされたトークンは、今のところ、クロスチェーン通信と相互運用性のための実用的で現実的なソリューションです。 特定のブロックチェーンで遅延が発生している場合、トランザクションの代替手段として、よりアクセスしやすく、より迅速になります。

したがって、ラップされたトークンの使用が一時的なものであるかどうかを判断できるのは時間だけです。 新しい発見や発明は、暗号空間で定期的に発生し続けています。 将来、相互運用性を促進するためのより優れたソリューションが構築された場合、これらの資産は関連性を失う可能性があります。

ただし、流動性の側面と、それらがDeFiスペースでの生活をどのように楽にするかを考えると、当面の間、イーサリアムで独自のトークンのラップされたバージョンを起動するプロトコルがさらにいくつか期待されます。