Coinbaseの「暗号貸付」製品に対するSECの主張は水を保持しますか

米国証券取引委員会（SEC）は、Coinbaseの「貸し出し」プログラムで「ウェルズ通知」と呼ばれるものを提供しました。 これにより、「貸し出し」は現在 「無期限に」市場から離れます。 最近のブログ投稿で、CoinbaseCLOのPaulGrewalは、この通知に驚きを表明し、次のように述べています。

「SECは、Lendがセキュリティに関与していると考えていると述べましたが、その結論に達した理由や方法については述べていません。」

SEC規則に従い、「セキュリティ」には「投資契約」が含まれます。 Coinbaseがどのように法案に適合するかについてはより明確にする必要がありますが、公式の提供には特定のヒントがあります。 「貸し出し」は、USDCステーブルコインを借り手に貸し出すために4％の利息または年利を提供しました。 元SEC規制当局でFrontLineComplianceの社長であるAmyLynchは、次のように説明しています。

「暗号資産はいつセキュリティになりますか？ 貸し出しを始めるとき。」

一部の専門家は、貸付契約を資産の証券化と見なしていることは注目に値します。 暗号通貨自体がセキュリティと見なされていない場合でも。 これに関連して、SECのウェブサイトは次のように述べています。ハウイー 「テスト」は、「一般的な証券の特性のいずれかを備えているかどうかに関係なく、契約、スキーム、またはトランザクション」に適用されます。 また、規制当局は、証券商品には連邦証券法に基づく登録または免税が必要であることを明確にしています。

さらに単純化すると、暗号弁護士のプレストン・バーンはアンダーソン・キルのパートナーです 述べました、

「利回り」商品は有価証券です。 それらは無担保債と重要な点で違いはありません。 彼らは名前を使わないだけです。」

対照的に、Grewalは、「貸付プログラムは証券としての資格がない」と指定しました。 多様な見解を背景に、SECのチーフであるGary Genslerは、最近、より厳格な暗号規制を求めています。 そして、新しい規制の取り締まりは、不明確な枠組みに苦しむ業界の先例となる可能性があります。 少し前まで、BlockFiは、州の証券法に違反したとして、米国の3つの州でも水中にいました。 Coinbaseと同様の有利な製品を提供しました。

したがって、取引所が有価証券としての分類に反対する場合、別の問題が発生します。 Coinbaseは、全国平均を超える高利回りの普通預金口座として「貸し出し」を宣伝しました。 しかし、後に「Coinbaseは銀行ではない」ことが明らかになり、貸与された暗号は連邦機関によって保護されていません。

連邦準備制度が銀行規制の施行に関与することを決定した場合にのみ、Coinbaseのケースはさらに複雑になります。 しかし、支持者は、米国のイノベーションに息をのむようなスペースを与える規制を望んでいます。

悪い暗号通貨ポリシーが米国からイノベーションを推進するのを見るのは少し非現実的です。

私たちのすべての欠陥について、私は本当に米国を未来を築くための世界で最高の国だと思っています。

これがトレンドの兆候ではないことを願っています。

-サム・アルトマン（@sama） 2021年9月9日

Livniは、相反する考え方に注意を向け、前述のポッドキャストインタビューで、「政府は産業を促進するためだけでなく、消費者を保護するためにも存在する」と主張しました。 さらに、彼女は次のように述べています。

「彼らはイノベーションの進歩のためだけに存在するのではありません」

同様の貸付商品に焦点を移し、別のカナダの取引所が、暗号貸付に関してオンタリオ証券委員会と話し合っていると伝えられています。 以前、それは必要な証券の取引免許を取得することによってその主張を強化したと主張した。

カナダの規制当局がこの提案を証券と見なす場合、この場合、取引所が優位に立つ可能性があります。 米国では、規制当局が暗号貸付を投資手段として検討している場合、今後数日でSECからさらに明確にする必要があります。