クイックテイク

• グレイスケールのGBTC株は、今年の2月から割引価格で取引されています。
• 投資マネージャーのマールトンは、グレースケールが修正されたオランダのオークション入札オファリングを通じてこれに対処することを望んでいます。
• 4月6日付けの手紙の中で、マールトンは割引に対処する方法としてこの方法を提唱し、グレイスケールがこれまでのところ問題に対処した方法に不満を持っていると述べた。

グレイスケールのビットコイントラスト（GBTC）をかなり保有している投資運用会社は、資産運用会社にそのプレミアムについて何かをしてもらいたいと考えています。

マールトンはオープンを公開しました 文字 4月6日にグレイスケールに株式の公開買付けを行うよう要請した。

現在、GBTC株は約-8％の割引で取引されています。 投資家はGBTC株を純資産価値（NAV）で購入し、店頭市場で販売する前に6か月のロックアップに直面します。 GBTC株の価格がNAVを下回ると、割引価格で取引されます。

何年もの間、GBTC株はNAVよりも比較的高いプレミアムまたは高い価格で取引されていました。 それは衰退しました 今年特に、新しい暗号に焦点を当てたストラクチャード商品が市場に参入したとき、2月に初めて割引価格で取引を開始するまで。

解決策？

マールトンは、この問題への答えはGBTC株の修正オランダオークション公開買付け（MDATO）であると考えており、「NAVの割引を閉じる目的でスポンサーやマネージャーによって開始されることが多い、実績のあるクローズドエンド型ファンド戦略」と呼んでいます。その手紙に付随する声明の中で。

MDATOは、会社が自社株を買い戻すことをいとわない価格帯を設定し、株主が希望すればその範囲内で株式を入札することにより、保有株を清算できると見ています。 この場合、会社、Grayscaleの親デジタル通貨グループ（DCG）は、範囲内で最も競争力のある価格で特定の価値の株式を買い戻します。

受け入れられた場合、これはグレイスケールが試みた最初の解決策ではありません。 DCGは2億5000万ドル相当のGBTC株を購入しましたが、それはプレミアムへの復帰にはつながりませんでした。

「承認された承認された購入は効果がなく、それは市場の反応を通して示されました—NAVへのより深い割引」とマールトンの手紙は言いました。

グレイスケールによると、現時点では、MDATOを実施する予定はありません。

感情

昨日、Grayscaleは再申請する計画を発表しました GBTCを変換する ビットコイン上場投資信託（ETF）に。 マールトン氏はまた、以前の申請が失敗したため、再申請の意図は「待機して戦略を確認するだけで倍増する」と見ていると述べた。

グレースケールは、暗号構造化商品ゲームの支配的な力であり、390億ドルの資産を管理しています。 しかし、マールトン氏と他の株主は、グレースケールが需要と供給の格差によって引き起こされる問題ではないという確信に「確信が持てない」まま、まだ流れを変える方法を見つけていないことに不満と懸念を抱いていると述べた。

マールトンはこれを「無責任」と呼び、割引は株主にとって31億ドルの損失につながったと主張した。

「ガバナンスの観点から、取締役会が経営陣に会社の主要な市場シェアを浪費させてGBTCの株主に損害を与えると同時に、市場をリードする2％の運用報酬で見事に報いる可能性があることに不満を感じています。マールトンと他の株主株主価値のそのような明らかな破壊を容認しないだろう。」

コメントを求められたとき、グレイスケールはマールトンの手紙でなされた声明に応答しなかったが、GBTCをETFに変換することに「100％コミット」したままであると述べた。

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