Terraの新しいカーブプールはMakerDAOのDAIを殺すことができますか？

TerraformLabsのCEO兼創設者であるDoKwonは、MakerDAOのDAIに対して公然と攻撃を仕掛け、競合するステーブルコインを流動性から飢えさせ、永久に転覆させることを誓いました。 彼は成功しますか？

TerraがDAIに対してオープンオフェンスを開始

USTの時価総額がそのサイズのほぼ2倍に成長した後、TerraはMakerDAOのDAIに別の打撃を与える準備をしています。

「私の手で$DAIは死ぬでしょう」と、TerraformLabsのCEO兼創設者であるDoKwon氏は述べています。 ツイート 3月23日。1週間後、彼はいわゆる「4プール。」 提案されたプールは、同様の価値のある資産の最大の分散型取引所であるCurve Financeの流動性プールの形をとり、TerraのUST、Frax FinanceのFRAX、TetherのUSDT、CircleのUSDCの4つのステーブルコインで構成されます。

その目標は、現在提携しているアルゴリズムのステーブルコインUSTとFRAXの深い流動性を確保し、競合する分散型ステーブルコインDAIの流動性を枯渇させることです。 金融では、流動性とは、特定の取引場所での取引に利用できる暗号資産の量を指します。 流動性は、市場価格に影響を与えることなく、資産を他の資産と簡単に交換できるかどうかを決定するため、非常に重要です。 流動性が高いため、トレーダーはスリッページで資金を失うことなく大規模な取引を実行できます。これは、取引の予想価格と実際の価格の差を表す現象です。

流動性が浅いため、取引は非効率的で高価になります。これにより、トレーダーは反発し、マーケットメーカーにとって流動性プロビジョニングの収益性が低下するため、流動性がますます枯渇します。 ステーブルコインの場合、流動性は価格の安定性に影響を及ぼし、ペグのバックストップとして効果的に機能するため、非常に重要です。 流動性の低いステーブルコインは、大規模なトレーダーが価格に大きな影響を与えるため、ペグを簡単に失う可能性があります。

現在、最大のステーブルコインプールはいわゆる「3プール」は、USDT、USDC、およびDAIと、34億ドル以上の資産を管理するCurveにあります。 これまでのところ、3poolは、いわゆる「クジラ」または富裕層の深い流動性を保証しているため、DAIと他のステーブルコインの間で、滑りやペグの不安定化を引き起こすことなく大規模なスワップを実行できます。

ただし、Terraが新たに提案した4poolは、これを混乱させる恐れがあります。

カーブウォーズヒートアップ

現在のところ、分散型取引所は、流動性プロバイダーにトークンの排出を報いることで流動性を確保しています。 Curveの場合、流動性プロバイダーへの報酬は、取引所のネイティブガバナンストークンであるCRVの形で提供されます。 「投票ロック」と呼ばれるプロセスを通じて、CRVトークン所有者はCurveのガバナンスに参加し、プロトコルのトークン排出量を制御できます。つまり、報酬の割り当てに影響を与えて、選択した特定のプールに移動できます。

1 / 4poolの紹介–間 @fraxfinance、TFLおよび @redactedcartel 私たちはほとんどすべてのcvxを所有しています

UST-FRAX-USDC-USDT

カーブ戦争は終わり、すべての排出物は4プールに行きます https://t.co/LNJs7CAfcV

—ドクォン🌕（@stablekwon） 2022年4月1日

Terraは最近、Curveのガバナンスに対する過半数の制御を次のように確保しました。 提携 Frax、BadgerDAO、OlympusDAO、Tokemak、および影響力のあるメタガバナンスプロトコルであるRedactedCartelを使用します。 これは、CRVトークンの排出に影響を与え、流動性報酬を3プールから独自の4プールにリダイレクトできることを意味します。 3poolはDAIの流動性にとって不可欠であるため、それはDAIにとって悪いことです。

クォン氏によると、この積極的な動きの明確な目標は、テラのフラッグシップステーブルコインUSTの流動性を獲得し、構築しているビットコインリザーブファンドに加えてペグをさらに保証することです。 クォンは、「目標は3プールを飢えさせることです。」 成功した場合、それはDAIの安定性を脅かし、純資産の高いトレーダーにとって魅力的でなくなる可能性があります。

DAIを管理するエンティティであるMakerDAOは、財務省にCRVをほとんど保有していないため、カーブ報酬の分配に実質的に影響を与えません。 長期的にDAIの将来性を確保し、十分な流動性を確保するために、MakerDAOは、大量のCRVを取得して、いわゆる「カーブウォーズ」に参加するか、賄賂の提供や流動性の報酬など、他のより高価な方法を選択する必要があります。 UniswapやSushiなどの他の分散型取引所でガバナンストークンMKRを使用しているプロバイダー。

物事がどのように発展しても、確かなことが1つあります。それは、TerraがMakerDAOを防御に追いやったことです。 DeFiでかつて最大だった資産は、変化する市場の状況の中で生き残り、関連性を維持するために革新を推進しています。 DAIは、2017年12月に市場に出回った最初の分散型ステーブルコインの1つでしたが、昨年はUSTに対して市場での優位性を失いました。 プレス時のUSTの時価総額は約168億ドルで、DAIの90億ドルのほぼ2倍であり、4poolが発売される前のことです。

開示：これを書いている時点で、この作品の作者はETHと他のいくつかの暗号通貨を所有していました。