クイックテイク

• Diem Associationのトップエコノミストは、stablecoinプロジェクトを再設計する方法とそれを収益化する計画について新しい洞察を提供しました。
• ヘッドエコノミストのクリスチャンカタリーニは、ディエムステーブルコインはCBDCの代役となることを目的としていると説明しました。
• その後、Diemは、CBDCがプロトコルと統合できる支払いインフラストラクチャとして現金化されます。

Diem Associationは、stablecoinプロジェクトを再設計する方法と、それを収益化する計画について、いくつかの洞察を提供しています。

先週の会議の出演中に、ヘッドエコノミストのクリスチャンカタリーニは、中央銀行が独自のデジタル通貨またはCBDCを立ち上げるときに段階的に廃止されることを目的としたDiemstablecoinプロジェクトが代役であると説明しました。

「私たちの最初のホワイトペーパーは非常にナイーブでした」とカタリーニ氏は述べています。

実際、元の名前であるLibraの下で、プロジェクトは州内および世界の規制当局からかなりの反発に直面しました。 多くの人が、プロジェクトをブートストラップしたFacebookとの協会のつながりを心配しましたが、他の人は、通貨バスケットに固定された安定したコインを宣伝した元のデザインを心配しました。

世界の準備金としての米ドルの地位に関連する安定したコインを取り巻くアメリカの会話の多くで、一部の政策立案者は、プライベートなマルチフィアットコインの成功が金融政策とドルの覇権を脅かす可能性があることを恐れました。

CBDCの代役

Libraは設計図に戻り、Diemとしてブランド名を変更し、プロジェクトの設計を見直しました。

カタリーニ氏によると、元の設計にはいくつかのギャップがありましたが、プロジェクトの背後にある価値観と基本は同じままです。 Diem Associationの主な目標は、信頼できる市場が確立された国境を越えた支払い構造を構築することです。 最終的には、システム内のDiem自身のstablecoinをCBDCに置き換えることが目標のようです。

「ディエムは、中央銀行とのコラボレーションをネットワークの将来の拡張として本当に見ています」とカタリーニ氏は述べています。 「それはより良い予備設計を提供するだけであり、CBDCができるまでの橋渡し手段として、当初はレガシーレールでのより高速なデジタル決済をある程度改造していました。」

Stablecoin構造

それらのCBDCが発売されるまで、Diemのstablecoinが支払いの手段になります。 もはやバスケットペグトークンではなく、金利ショックやコインが依存する銀行のデフォルトなどの重要な市場活動から保護するための「高品質の流動資産」を備えた1：1の法定不換紙幣になります。

これは、市場のショックが発生した場合に償還を提供するように安定したコインを設計することを推奨したカタリーニによると、安定したコインに関するG7の報告からのフィードバックから来ました。 G7は、ディエムの当初の計画に声高に反対し、「適切に」規制されるまで、当時の名前のてんびん座に反対することを誓いました。 これらのコメントから2か月後、Libraはブランドを変更し、Diemになりました。

新しい計画は、安定したコインと極端な市場状況に関するG7の懸念を和らげる試みを構成しているようです。 カタリーニのプレゼンテーションによると、準備金は、流通している各ステーブルコインユニットの額面に少なくとも等しい金額の資産を保有することになります。 これらの資産は、短期的に満期が到来し、信用リスクが低く、流動性が高くなります。 アイデアは、2000年代後半の金融危機のような大規模なイベントの場合にディエムペグが崩壊しないということです。

安定したコインの設計は、暗号のすべての機能を活用するのではなく、暗号インフラストラクチャを利用して決済システムの摩擦を減らすことを目的としています。

それはどのようにお金を稼ぐのでしょうか？

それでも、多くの人が、このオーバーホールの中でディエムのビジネスモデルがどのように機能するのか疑問に思っています。

プレゼンテーションによると、協会は引き続き同等の議決権を持つ会員運営の組織であり、単一の会員が管理を維持することはありません。 収益は基本的な支払いの「非常に小さな」取引手数料で作られますが、長期的には、カタリーニ氏は、ディエムが付加価値取引に対してより高い手数料を請求する可能性があると述べました。

インフラストラクチャに関しては、Diemはネットワークを保護するために地元の機関に依存します。 仲介業者が増えると、各プレーヤーが削減を行う場合、取引手数料が高くなる可能性がありますが、Diemは、大規模な場合、支払いを容易にするための仲介業者間の競争により、取引コストが従来の構造よりもはるかに低くなることを望んでいます。

Cataliniは、プレゼンテーション中にプロジェクトのタイムラインについて話しませんでした。 昨年末、FacebookのDavid Marcusは、Diemが2021年に発売されることを望んでいると述べたが、Cataliniは、発売が近い将来に行われるかどうかを示していなかった。

このプロジェクトは、最初のステップとして、スイスの金融市場監督局（FINMA）からのライセンスをまだ待っています。 カタリーニ氏は、その承認のタイミングがわからないと述べた。

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