現代ポートフォリオ理論と効率的な暗号ポートフォリオ

すべての投資にはある程度のリスクが伴いますが、それはすべてのリスクが平等に生み出されるという意味ではありません。 現代ポートフォリオ理論とシャープレシオを使用して、リスク調整後リターンが最適になるようにポートフォリオの重み付けを最適化する方法を学びます。

現代ポートフォリオ理論

最も効率的な暗号ポートフォリオを計算するために、現代ポートフォリオ理論（MPT）の側面を利用します。 理論は、投資家がリスクを嫌うことを前提としており、理論上の利益と想定されるリスクの間の最適な比率を見つけようとしています。 MPTは、アセットのバッチを取得し、履歴データを使用してそれぞれに最適な重み付けを計算することでこれを行います。 この時点から、各資産のボラティリティに対して理論上のリターンを増減するように重み付けを調整できます。

リスクの高い投資は、多くの場合、より大きなリターンをもたらす可能性があります。 したがって、現代ポートフォリオ理論は、最小のリスクで最大の理論的リターンを見つける加重ポートフォリオを作成しようとしています。

たとえば、ポートフォリオの重み付けは、履歴データに基づいて90％のリターンをもたらす可能性がありますが、0.8の暗黙のリスク（ボラティリティで測定）があります。 別の加重は70％のリターンにつながる可能性がありますが、リスクははるかに低く、リスク調整後の投資に適しています。 期待収益とリスクのこの比率は、より一般的にはシャープレシオとして知られています。

資産または資産のグループが高ければ高いほど、リスクの単位あたりの理論上のリターンは高くなります。 さまざまな資産の重み付けを試すことで、投資家がどれだけのリスクを冒そうとしているかに応じて、最適なポートフォリオ構成を見つけることができます。 モンテカルロアプローチを使用して、リスク調整後リターンを最大化するポートフォリオ構成の「効率的なフロンティア」を生成できます。

ソース： DataDrivenInvestor

グラフの各ドットは、架空のポートフォリオを表しています。 プロットの上端にある黒のドットは、効率的なフロンティアの一部です。 これらのポートフォリオは、リスク調整後リターンが最も優れています。つまり、投資家は、最適なリターンの可能性なしに追加のリスクを引き受けることはありません。

シャープレシオと暗号ポートフォリオ

現代ポートフォリオ理論とシャープレシオはもともと伝統的な金融市場で使用するために設計されましたが、投資家はそれらを使用して暗号ポートフォリオを最適化することもできます。

ただし、正確なシャープレシオの計算は、過去の価格データに大きく依存しています。 特定の暗号資産のポートフォリオ配分に対して適切なシャープレシオを生成するには、そのボラティリティとその後の保有リスクを評価するために、完全な強気/弱気サイクル中のパフォーマンスに関するデータが必要です。

残念ながら、暗号空間は初期段階であり、動きが速いため、十分な履歴データを備えた資産はほとんど検討の対象になりません。 この分析では、ビットコイン、イーサリアム、ライトコインのポートフォリオを使用して、これらの資産の時価総額が最も高く、過去のデータが最も多いため、リスク調整後の最高のリターンを示します。 これらの3つの資産を使用すると、リスク調整後リターンを最大化するためのおおよその最適な割り当ては、65％ビットコイン、35％イーサリアム、および0％ライトコインで得られます。

ただし、効率的なフロンティアに沿って移動すると、リスク調整後リターンが高い効率的なポートフォリオが表示されます。 一般的に、フロンティアのよりリスクの高いポートフォリオは、イーサリアムの代わりにビットコインを使用します。 過去のデータは、イーサリアムがビットコインよりも高いリターンを生み出すことができるが、大きなドローダウンの影響を受けやすく、そのボラティリティを高め、したがってそれを保持するリスクを高めることを示しています。

ソース： ベンジャミン・コーウェン

ここで、現代ポートフォリオ理論とシャープレシオがリスク調整後の最高のリターンを達成するのにどのように役立つかを調べました。低リスク、中リスク、高リスクのポートフォリオの例を見てみましょう。

リスクが低い

最高のリターンを持つ最低のリスクの暗号ポートフォリオは、前述のように効率的なフロンティアに従います。 現在の履歴データを使用して、低リスクの投資家は、ビットコインに約65％、イーサリアムに35％を割り当てて、最も有利な可能性を秘めた最も安全なポートフォリオを作成する必要があります。 リスク調整後リターンを増やしたい投資家は、ビットコインに割り当てる量を減らし、イーサリアムに割り当てる量を増やすことができます。 この時点で、他のすべての暗号資産はリスクが高すぎるか、同様のリスクプロファイルを持っていますが、ライトコインなどのビットコインやイーサリアムよりも過去のリターンが劣っています。

中リスク

中リスクのポートフォリオは、リスク調整後リターンを最大化するために効率的なフロンティアを引き続き使用しますが、高いビットコイン配分から離れます。 10％のビットコイン、89％のイーサリアム、そしておそらく1％のライトコインは、中リスクのポートフォリオを実現する1つの方法です。 イーサリアムの比率が高いと、理論上の収益が増加しますが、インプライドボラティリティも増加します。 さらに、ライトコインの割り当てが少ないと、価格が大幅に上昇するシナリオでより高いリターンが得られる可能性があります。

リスクが高い

これは物事が面白くなるところです。 前述のように、リスクの低いポートフォリオを計算するときは、数年前の価格データを持つ資産のみを使用します。 ただし、新しい暗号資産のシャープレシオを検討することには、投資家がより多くのリスクにさらされることを理解している限り、まだいくつかのメリットがあります。

リスクの高いポートフォリオの場合、投資家は他の暗号資産の代わりにイーサリアムの量を増やすことができます。 高リスクの割り当ての候補を特定するために、他の暗号資産の1年間のシャープレシオを調べて、ビットコインやイーサリアムと比較することができます。

ソース： メッサリ

ポートフォリオにリスクの高い資産を選択する場合、ビットコインやイーサリアムよりもシャープレシオが高いものが候補になります。 時価総額上位10の暗号資産の中で、ソラナとテラの比率はそれぞれ3.37と3.25で、カルダノは2.85で3位になっています。

ソラナ、テラ、カルダノはイーサリアムよりも1年間のシャープレシオが高いため、純粋に履歴データに基づいて選択するのはリスクの高い資産になる可能性があります。 ただし、資産に投資するかどうかを決定する際には、他の要因が重要であることに注意することが重要です。 投資を選択する際には、プロジェクトのファンダメンタルズ、ローンチからの時間、資産価格が過度に伸びているかどうかなど、すべてを考慮する必要があります。

以前のように、ポートフォリオはよりリスクが高くなりますが、これらの新しい、よりリスクの高い資産の代わりにイーサリアムが使用されるほど、より高いリターンが得られる可能性があります。

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免責事項：この機能を書いている時点で、作者はBTC、ETH、および他のいくつかの暗号通貨を所有していました。 この記事に含まれる情報は教育目的のみであり、投資アドバイスと見なされるべきではありません。