ビットコインスポットETFが先物ETFとどのように異なるか

米国で最初のビットコイン先物ETFは、今週ニューヨーク証券取引所で公開されました。 ただし、スポットベースのETFとの違いについてはまだ多くの混乱があります。

ProSharesのビットコイン先物ETFがニューヨーク証券取引所で上場されると、暗号ブリーフィングは先物と物理的なETFの違いを解き明かします。

ETFの規制方法

暗号業界は今週、主流の採用に向けて大きな一歩を踏み出しました。米国で最初のビットコインベースのETFが開始されました。ProSharesのビットコイン先物ETFは火曜日にニューヨーク証券取引所で公開され、他のいくつかのファンドも同様の承認を受ける予定です。今月後半の製品。

暗号愛好家はビットコイン先物ETFを承認するというSECの決定を歓迎しましたが、多くの人がビットコインスポットETFを承認することに消極的であることに疑問を呈しています。 SECは、2013年以降、数十件の申請を却下しましたが、スタンスを変更する意図があることを明確に示すものはありません。 先物ベースのETFと物理的なETFの明確な違いが決定を説明するかもしれません。

2種類のETFの最大の違いの1つは、どちらも異なる経路を通過するため、規制の枠組みにあります。 物理的なETFは、1933年証券法のプロセスによって支配されています。このプロセスでは、取引所がフォーム19b-4を提出して、原資産市場が操作の対象ではないことを示す必要があります。 対照的に、先物ベースのETFは、1940年の投資会社法によって支配されているため、同じ形式を必要としません。

暗号通貨スポット市場はほとんど規制されていませんが、先物市場の規制は投資家にある程​​度の明確さを提供します。 ProSharesのビットコイン先物契約の場合、ルールを設定したのは商品先物取引委員会です。

先物市場における連邦規制当局としてのCFTCの存在は、SECがProSharesが立ち上げたようなETFにオープンである理由を説明するかもしれません。 一方、スポット暗号市場には連邦規制制度はありませんが、スポットビットコインETFの申請は一貫して拒否されています。

ビットコインスポットとビットコイン先物ETF

ビットコインスポットETFは、多くの個人投資家に、資産を取得して暗号通貨ウォレットに保存することに伴う煩わしさと複雑さを取り除きながら、資産への直接的なエクスポージャーを獲得する方法を提供します。 BitwiseInvestによると CIOマット・ホウガン、ファイナンシャルアドバイザーは、米国のすべての資産の40％を管理しています。現在の規制では、投資家に代わって暗号通貨に投資することは許可されていません。 そのため、多くの人が最初のビットコイン先物ETFの発売を祝っていますが、ビットコインへのエクスポージャーを提供するスポットファンドは、間違いなく資産の制度化のより大きな触媒になるでしょう。

先物ベースのETFは、投資家に資産ではなく先物契約へのアクセスを提供するという点で異なります。 先物契約は、商品、資産、または証券を将来の指定された時間に所定の価格で売買するための法的合意です。 それらは、スポットベースの投資とは異なるリスクプロファイルを提供します。

先物ベースのETFは、原資産のスポット価格を追跡するのではなく、CMEに上場されている先物市場を介して先物契約を追跡します。 したがって、ProSharesETFの価格はビットコインの価格と同じにはなりません。 さらに、現金決済先物では、原資産のいずれも実際に取引されません（つまり、チェーン上のBTCアクティビティはありません）。

CMEビットコイン先物は現金決済され、追跡するように設計されています CME CFビットコイン参照レート（BRR）、ビットスタンプ、コインベース、ジェミニ、itBit、およびKrakenを含むいくつかのBTC取引所からの合計平均取引価格に基づく価格指数。 すべての先物契約には有効期限があり、BTCの場合、契約は6か月連続でリストされます。

多くの場合、トレーダーは、満期日が近づいている先物を売り、その後、満期が数か月遅れている他の先物を購入することによって、先物契約を「ロールオーバー」します。 このロールオーバーには、コスト、またはより一般的に「コンタンゴ」として知られているものが発生します（つまり、商品の先物価格が将来の同じ時点で予想されるスポット価格よりも高くなる場合）。

ビットコインスポットETFは、先物契約に関連するコストと価格追跡の問題を取り除きます。 また、小売市場向けのよりシンプルな製品にもなります。 ただし、SECがその立場を変更しない限り、ビットコイン先物ETFは株式市場で入手可能な最も近い代替商品になります。

最初のビットコイン先物ETFのローンチは、暗号市場への潜在的な影響と、ビットコインへの直接のエクスポージャーを提供するETFがどのように状況を変えるかについての議論を引き起こしました。 多くの人が、スポットビットコインETFが業界にとって大きな一歩になると信じています。 それは真実かもしれませんが、ビットコイン先物ETFは、主流の暗号通貨のエクスポージャーと機関投資家の先物取引による流動性の需要を増やすのに役立つため、業界にとって正味の利益にならないことは議論の余地がありません。

免責事項：これを書いている時点で、この機能の作者はBTCと他のいくつかの暗号通貨を所有していました。